第五节 流动负债管理

一、短期借款

（一）短期借款的信用条件

1. 信贷限额与周转信贷协定的区别

【例 7-15 】 某企业与银行商定的周转信贷额度为 5000 万元，年度内实际使用了 2800 万元，承诺率为 0.5% ，企业应向银行支付的承诺费为：

信贷承诺费＝（ 5000-2800 ）× 0.5% ＝ 11 （万元）

【例题 37 •单选题】某企业从银行获得附有承诺的周转信贷额度为 1000 万元，承诺费率为 0.5% ，年初借入 800 万元，年底偿还，年利率为 5% 。则该企业负担的承诺费是（ ）。（ 2012 年）

A.1 万元 B.4 万元 C.5 万元 D.9 万元

【答案】 A

【解析】该企业负担的承诺费 = （ 1000-800 ） *0.5%=1 （万元）。

【例题 38 •单选题】 2013 年 1 月 1 日，某企业取得银行为期一年的周转信贷协定，金额为 100 万元， 1 月 1 日企业借入 50 万元， 8 月 1 日又借入 30 万元，年末企业偿还所有的借款本金，假设利率为每年 12% ，年承诺费率为 0.5% ，则年终企业应支付利息和承诺费共为（ ）万元。

A.7.5 B.7.6875 C.7.6 D.6.3325

【答案】 B

【解析】企业应支付利息 =50 × 12%+30 × 12% × (5/12)=7.5 （万元）

企业应支付的承诺费 =20 × 0.5%+30 × 0.5% × (7/12)=0.1875 （万元）

企业应支付利息和承诺费 =7.5+0.1875=7.6875 （万元）

2. 补偿性余额条件下实际利率的确定

实际利率 =

【例 7-16 】某企业向银行借款 800 万元，利率为 6% ，银行要求保留 10% 的补偿性余额，则企业实际可动用的贷款为 720 万元，该借款的实际利率为：

借款实际利率＝ ＝ ＝ 6.67%

【例题 39 •单选题】某企业按年利率 10% 向银行借款 1000 万元，银行要求保留 15% 的补偿性余额，存款利率为 2%, 则这项借款的实际利率约为（ 　）。
A.10% B.10.81% C.11.41% D.11.76%

【答案】 C

【解析】

实际利率 = × 100%

实际利率 = × 100%=11.41%

【例题 40 •单选题】某企业需要借入资金 60 万元，由于贷款银行要求将贷款金额的 20% 作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为（　 ）万元。

A.75 B.72 C.60 D.50

【答案】 A

【解析】因为借款金额 = 申请贷款的数额×（ 1- 补偿性余额比率），所以，本题中需要向银行申请的贷款数额 =60/ （ 1-20% ） =75 （万元），选项 A 是正确答案。

4. 其他信用条件

（二）短期借款的成本

短期借款成本主要包括利息、手续费等。短期借款成本的高低主要取决于贷款利率的高低和利息的支付方式。

【例题 41 •单选题】某企业年初从银行贷款 100 万元，期限 1 年，年利率为 10% ，按照贴现法付息，则年末应偿还的金额为（ ）万元。

A.70 B.90 C.100 D.110

【答案】 C

【解析】贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，在贷款到期时借款企业再偿还全部本金的一种计息方法。

【例 7-17 】某企业从银行取得借款 200 万元，期限 1 年，利率 6% ，利息 12 万元。按贴现法付息，企业实际可动用的贷款为 188 万元，该借款的实际利率为：

借款实际利率＝ ＝ ＝ 6.34%

【例 7-18 】某企业借入（名义）年利率为 12% 的贷款 20 000 元，分 12 个月等额偿还本息。该项借款的实际年利率为：

实际年利率 = =24%

【例 42 •单选题】某公司拟使用短期借款进行筹资。下列借款条件中，不会导致实际利率高于名义利率的是 ( ) 。

A. 按贷款一定比例在银行保持补偿性余额

B. 按贴现法支付银行利息

C. 按收款法支付银行利息

D. 按加息法支付银行利息

【答案】 C

【解析】按贷款一定比例在银行保持补偿性余额、按贴现法支付银行利息和按加息法支付银行利息均会使企业实际可用贷款金额降低，从而会使实际利率高于名义利率。按收款法支付银行利息是在借款到期时向银行支付利息的方法，实际年利率和名义利率相等。

二、短期融资券

【例题 43 •多选题】下列关于短期融资券筹资的表述中，正确的有（ ）。

A. 发行对象为公众投资者 　

B. 发行条件比短期银行借款苛刻

C. 筹资成本比公司债券低

D. 一次性筹资数额比短期银行借款大

【答案】 BCD

【解析】短期融资债券发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行和交易。因此选项 A 的说法是不正确的。

三、商业信用

（一）概念

指企业在商品或劳务交易中，以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为。

（二）商业信用形式

1. 应付账款

2. 应付票据

3. 预收货款

4. 应计未付款：主要包括应付职工薪酬、应缴税金、应付利润或应付股利等。

【例题 44 •多选题】下列各项中，属于商业信用筹资方式的有（ ）。

A. 发行短期融资券 B. 应付账款

C. 应缴税金 D. 融资租赁

【答案】 BC

【解析】商业信用的形式一般包括应付账款、应计未付款和预收货款。所以，本题 BC 选项正确。

（三）商业信用决策

【例题 4 •计算题】某企业赊购商品 100 万元，卖方提出付款条件“ 2/10 ， n/30 ” 。判断企业应如何付款。

1. 决策指标

放弃折扣的信用成本率 = ×

【提示】影响因素：折扣率越高，折扣期越长，放弃折扣的信用成本率越高；信用期（付款期）越长，放弃折扣的信用成本率越低。

2. 决策原则

放弃现金折扣的信用成本率大于短期借款利率（或短期投资报酬率），应选择享受折扣；

放弃现金折扣的信用成本率小于短期借款利率（短期投资报酬率），应选择放弃折扣。

【例 7-19 】某企业按“ 2/10,N/30 ” 的付款条件购入货物60 万元。如果企业在 10 天以后付款，便放弃了现金折扣 1.2 万元（ 60 万元× 2% ），信用额为 58.8 万元（ 60 万元 -1.2 万元）。放弃现金折扣的信用成本为：

放弃折扣的信用成本率＝

＝ ＝ 36.73%

【例 7-20 】公司采购一批材料，供应商报价为 20 万元，付款条件为： 3/10 、 2.5/30 、 1.8/50 、 N/90 。目前企业用于支付账款的资金需要在 90 天时才能周转回来，在 90 天内付款，只能通过银行借款解决。如果银行利率为 12%, 确定公司材料采购款的付款时间和价格。

【补充要求】

1. 计算放弃折扣信用成本率，判断应否享受折扣；

2. 确定公司材料采购款的付款时间和价格

【答案】

1.

（ 1 ）放弃第 10 天付款折扣的信用成本率为 :

放弃折扣的信用成本率＝ × × = 13.92%

（ 2 ）放弃第 30 天付款折扣的信用成本率为

放弃折扣的信用成本率＝ × × = 15.38%

（ 3) ）放弃第 50 天付款折扣的信用成本率为 :

放弃折扣的信用成本率＝ × × =16.5%

初步结论：由于各种方案放弃折扣的信用成本率均高于借款利息率，因此是要取得现金折扣，借入银行借款以偿还货款。

2. 选择付款方案：

总结论：第 30 天付款是最佳方案，其净收益最大。

（四）优缺点

1. 优点

（ 1 ）商业信用容易获得；

（ 2 ）企业有较大的机动权；

（ 3 ）企业一般不用提供担保；

2. 缺点

（ 1 ）商业信用筹资成本高；

（ 2 ）容易恶化企业的信用水平；

（ 3 ）受外部环境影响较大。

【例题 45 •判断题】与长期负债融资相比，流动负债融资的期限短、成本低，其偿债风险也相对较小。（ ）

【答案】×

【解析】与长期负债融资相比，流动负债融资的期限短，需要持续的重新谈判或滚动安排负债 , 所以其偿债风险也相对较大。

本章总结

（ 1 ）流动资产投资及融资策略的种类及特点；

（ 2 ）最佳现金持有量确定的成本分析模式、存货模式和随机模型（米勒 - 奥尔模型）控制的特点

（ 3 ）应收账款信用政策决策；

（ 4 ）应收账款的日常管理

（ 5 ）存货控制决策（基本模型及扩展模型）；

（ 6 ）短期借款实际利率的确定

（ 7 ）商业信用的形式及决策

（ 8 ）短期融资券的特点及作用